每经记者杨建每经剪辑肖芮冬

据央行网站3月21日音书，中国东谈主民银行货币计策委员会2025年第一季度（总第108次）例会于3月18日召开。会议参谋了下阶段货币计策主要念念路，提倡加大货币计策调控强度，提高货币计策调控前瞻性、针对性、灵验性，笔据国表里经济金融地方和金融阛阓运行情况，择机降准降息。保持流动性充裕，带领金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资限制、货币供应量增长同经济增长、价钱总水平预期目的相匹配。

华夏证券：股指在3414点隔邻遇到阻力，股指震撼回落

3月21日，A股阛阓冲高遇阻、宽幅震撼，早盘股指低开后震撼上行，盘中股指在3414点隔邻遇到阻力，午后股指震撼回落，盘中船舶制造、采掘、风电设备以及中药等行业发扬较好；电机、蹧跶电子、汽车零部件以及半导体等行业发扬较弱，沪指全天基本呈现宽幅震撼的运行特征。创业板阛阓周五震撼回落，创业板因素指数全天发扬弱于主板阛阓。

面前，上证综指与创业板指数的平均市盈率分手为14.47倍、38.41倍，处于近三年中位数平均水平，合乎中长期布局。

两市周五成交金额15802亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。逆周期调控计策不时加码，财政发力与货币宽松变成撑持，本钱阛阓蜕变深切成为焦点。计策预期升温，要点关怀科技立异、蹧跶提振、绿色经济等边界的具体行为落地。央行保管限制宽松基调，重叠好意思联储降息预期，外资回流或为阛阓提供增量资金援助。3月~4月为2024年年报败露岑岭期，企业盈利开荒情况将班师影响阛阓信心，需警惕功绩不达预期的个股风险。

短期资金偏好转向忽闪性板块，高股息红利财富发扬谨慎，而科技成长板块因估值高位承压，阛阓进入格调再均衡阶段。跟着国内宏不雅调控、促增长计策不时落地鼓吹，过去阛阓有望呈现科技领涨、红利忽闪、蹧跶复苏与内需驱动的特征，提倡投资者主持结构性契机，兼顾忽闪与成长。仍需密切关怀计策面、资金面以及外盘的变化情况。短线提倡关怀军工、风电设备、煤炭以及石油等行业的投资契机。

国盛证券：深海科技是继天际、低空之后短处新质新域宗旨

2025年政府使命讲明说起“推动交易航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”，这是政府使命讲明初次说起深海科技，后续产业计策、紧要形状落地可期。产业空间饱和大。笔据《2024年中国海洋经济统计公报》，2024年我国海洋经济总量已毁坏10万亿元，深海科技看成新兴产业将成为驱动海洋经济增长的短处增长极。

产业链饱和长，经济拉动作用权贵。上游是本领研发与装备制造，具体如UUV、材料本领、水下通讯等；中游是资源开发与探伤，具体如矿产资源赢得等，卑劣是愚弄办事，如军事、海洋工程、海洋渔业等。产业进展多，如UUV、深海空间站、海底不雅测网等为代表的紧要装备或工程均在鼓吹，深海资源开发将会看到不时动作。

深海科技产业发展迎来紧要发展机遇期，以下三者是当下明晰可见正在批产放量的短处装备宗旨，将灵验拉动产业链成长：UUV，相似于空中无东谈主机可用于捕快打击、海洋勘察等，呈现井喷发展态势，2025年迎来1~100批产放量的短处阶段。深海空间站，可用于开发海洋资源、监测海洋环境等，众人首个2000米深海空间履行室已开建，2030年深海空间站部署在即。海底不雅测网，水下不雅测网由水下声纳阵列、岸基分析处理组件以及通讯电缆等组成，2024年东海海底不雅测子网缆系骨关系统工程精雅启动，标记我国海底不雅测网进入加快确立阶段。

投资策略上，围绕上述1~100的短处深海科技装备宗旨，取舍“中枢卡位”的关键本领装备技艺偏执对应的上市公司。材料先行，深海耐压材料及加工是基础撑持。领先是能到达深海，钛合金是最为中枢的撑持材料，UUV和深海空间站的用钛量非常巨大，中枢标的包括西部材料、宝钛股份等。

数据中枢卡位，数据是资源勘察、国防愚弄的中枢撑持。深海赢得的海洋资源数据、水声环境数据极其短处，恒指交易中枢传感器和设备是水听器、声呐及信号处理机等，中枢标的包括中国海防、长盈通等。

国金证券：东谈主形机器东谈主“小脑”有望成为主赛谈

什么是东谈主形机器东谈主“小脑”？东谈主形机器东谈主的“小脑”主要为了达成轨迹缠绵和绽开限制（肢体驱动、姿态均衡等），主要由限制器+伺服驱动器+电机+传感器组成。限制旨趣与工业机器东谈主、工业母机等高端装备相似，但需要处理多维度的输入信号和更高解放度的绽开限制，同期限制策略更难，需要基于强化学习的限制本领、基于能源学的模子预测限制本领等本领撑持和交融立异，咱们以为在东谈主形机器东谈主产业化教诲的历程中会走漏较多投资契机，有望成为短处的主赛谈。

东谈主形机器东谈主“大脑”快速迭代，“小脑”短处性日渐晋升。从“小脑”的潜在交易模式而言，领先通过提供圭表化绽开限制措置决策，达成限制效应，撑持研发干涉。相似数控系统边界的龙头企业发那科，在数控机床行业到手达成了高壁垒和通用性强的交易模式，卑劣主机厂很难通过自研达成替代；其次是一体化模式，企业从创立之初就专注于运控本领开发，后续冉冉发展为软硬一体的布局，凭借其在运控本领上的稀缺性聚积变成竞争上风；深度联结二次开发，制造业龙头企业可能取舍这种模式，与“小脑”第三方供应商进行联结，快速达成产业化落地，并掌持一定运控本领的中枢壁垒，从而加快切入东谈主形机器东谈主边界，达成先下手为强。

谁能在本轮“小脑”成长契机中脱颖而出？

具备高端装备高速、高精多轴联动限制智商，这类企业原先的卑劣愚弄蚁集在半导体设备、工业母机等高端装备边界，阛阓参与者以国际企业为主。这类企业经由永劫期的本领聚积，在插补算法、罪戾抵偿、高速高精伺服限制、复杂系统轨迹缠绵和多轴联动等边界具备先发上风，大致快速进入新的卑劣行业，尤其在中高端东谈主形机器东谈主愚弄边界具有较好的发展远景。

具备工业机器东谈主绽开限制智商，这类企业时常有基于通用多轴绽开限制平台进行自主研发的智商，提供自研的绽开限制系统。现在，国内头部工业机器东谈主企业已驱动配套提供我方的绽开限制器，下一步，具备工业机器东谈主绽开限制智商的企业也有望向东谈主形机器东谈主边界蔓延，提供“机器东谈主骨子+绽开限制”的完好意思措置决策。投资提倡上，商酌东谈主形机器东谈主成漫空间较大，“小脑”有望成为短处的主赛谈，关怀华中数控、科德数控。

浩大证券：存储芯片加价潮来袭，行业变局出现！国产存储芯片迎来机遇！

存储芯片加价潮到来，供需两头王人发力。2024年存储芯片限制急速扩大，国产芯片取得权贵的进展，看成半导体关键产物，存储芯片阛阓限制雄壮。笔据天下半导体贸易统计组织（WSTS）发布的数据，2024年众人半导体行业销售额达到6276亿好意思元，较2023年大幅增长19.1%，历史上初次毁坏6000亿好意思元。主要的细分产物方面，第一大品类逻辑芯片销售额达到2126亿好意思元，内存产物凭借1651亿好意思元的销售额名循序二，同比增幅高达78.9%。

内存芯片占据了众人半导体阛阓约26.3%的阛阓份额。笔据Gartner的数据，2024年众人半导体收入达到6260亿好意思元，其中存储芯片占据了25.2%的限制。存储芯片中，DRAM收入大增75.4%，NANDFlash收入飙升75.7%，这两类产物是存储芯片的主体。NANDFlash阛阓中，三星、铠侠、西部数据、SK海力士、好意思光等都是短处厂商。存储芯片产业链包括五个短处节点，包括存储产物、接口芯片、分销、封测、载板等。要是行业进入上行周期，上述节点都将获益。

预测过去，国产芯片巨头已经有着普遍的发展远景，两大因素成为关键：第一，存储芯片阛阓出现加价潮，这将为国产芯片提供充足的发展空间；第二，种种计策不时赋能国产存储芯片。存储芯片观念股包括朔方华创、中微公司、华虹公司、澜起科技、兆易立异等。