《投资者网》吴微

导语：上市公司要沟通投资者讲述。

10月纯血鸿蒙系统的发布，引爆了A股的科技板块。润和软件（300339.SZ）、软通能源（301236.SZ）等多只个股因此收益，其股价在9月底到10月间有一倍傍边的高潮。

而纯血鸿蒙系统推出后，云从科技（688327.SH）在11月份的投资者调换行径中也屡次示意公司的居品将适配鸿蒙系统，鸿蒙系统发布将提供发展机遇。不外，9月中下旬于今，云从科技的股价仅有70%傍边的高潮，不足板块80%以上的涨幅。

行动“AI四小龙”中，独一在A股完成首发的公司，云从科技自上市以来就备受阛阓情切。2022年首发时，云从科技募资17.28亿元，中信证券（600030.SH）也得回其中1.01亿元的刊行用度。

需要指出的是，在云从科技8.5亿元召募资金按盘算推算使用，东谈主机协同操作系统升级、轻舟系统生态诞生两个技俩结项后，公司的收入并未增长。2024年前三季度云从科技的收入仅为2.27亿元，远低于2022年同时的4.56亿元。

据统计，云从科技的股价刊行后当日就跌破了刊行价，而后也弥远低于刊行价。首发于今，参与云从科技战术配售股认购的股东账面上已有大额浮亏，但云从科技的首发股东却已在高比例减握公司的股份。

收入着落 耗费扩大

云从科技是一家提供高效东谈主机协同操作系统和行业处治有谋略的东谈主工智能企业，曾于商汤科技（00020.HK）、旷视科技和依图科技悉数被合称为“AI四小龙”。与其他公司不同，云从科技依靠较大的收入限度，顺利在科创板完成了首发，成为独逐一家在A股完成上市的“AI四小龙”中企业。

不外，自首发之后，云从科技就出现了功绩“变脸”的迹象。2019年、2020年、2021年，云从科技的收入永诀为8.07亿元、7.55亿元以及10.76亿元，呈现增长趋势；而2022年、2023年、2024年前三季度，云从科技的收入则永诀为5.26亿元、6.28亿元以及2.27亿元，呈现着落的趋势。其中2024年前三季度，云从科技收入为2.27亿元，远低于2022年同时的4.56亿元与2023年同时的3.46亿元。

需要指出的是，与上市前比拟，2022年5月，云从科技完成首发后，募资资金到位，公司募资诞生的东谈主机协同操作系统升级、轻舟系统生态诞生两个技俩股东程度有所加速。据公司泄露，东谈主机协同操作系统升级、轻舟系统生态诞生两个技俩永诀于2023年12月、2024年6月结项，它们永诀使用了6.65亿元与1.84亿元的召募资金。

针对募投技俩诞生完成后，并未给公司带来显著的收入增长，云从科技示意“募投项预计收益体现可能存在一定滞后性，需跟着技俩逐渐落地和阛阓拓展而逐渐涌现”、“往日，公司将握续聚焦募投项预计奉行与优化，为达成弥远价值增长和投资者的讲述提供有劲保险。”

而上市后收入呈现着落的趋势下，云从科技的持续用度却在增长。2022年前三季度，云从科技的持续用度还仅有1.47亿元，2023年同时高潮为1.76亿元，2024年前三季度更是高达2.49亿元，恒指交易较2023年同时增长了41.48%。据公司年报泄露，2023年包括公司董事长、总司理周曦，董秘杨桦，中枢本领东谈主员李继伟在内，多名高管的年薪逾越了180万元。而行动科技公司，2024年前三季度云从科技的研发用度同比却出现了8.08%的下滑。

受公司收入着落、持续用度增长影响，2024年前三季度，云从科技净耗费高达5.09亿元，较2023年同时的4.04亿元耗费比拟扩大了25.97%。

国资浮亏 首发股东变现

行动“AI四小龙”之一，云从科技自建立以来就眩惑到包括佳齐科技（600728.SH）、云逸众谋、新疆汇富等诸多投资机构的有趣。首发前云从科技的累计募资金额就已逾越25亿元，加上首发召募的16.27亿元的净额，云从科技累计募资金额将逾越40亿元。

不外，自建立以来，云从科技一直未能达成盈利。截止2024年9月底，公司未分派利润账面余额为-42.36亿元，这意味着，云从科技自建立以来，净耗费已逾越了40亿元。而截止2024年9月底，云从科技金钱欠债率已达到49.86%，公司货币资金及交游性金融金钱账面总和已不足8亿元，同时公司还有3.67亿元的短期告贷。

除了公司耗费外，此前参与云从科技战术配售股认购的股东，账面上也已出现了浮亏。据云从科技最终版招股书泄露，2022年5月，公司首发时，包括上海上国投、张江创投在内8名投资者累计认购了公司2982.52万股的战术配售股，包括佣金在内交游总价为4.61亿元。

其中上海上国投、张江创投等国资法规的投资平台永诀获配了903.8万股与361.52万股战术配售股，以15.37元/股的刊行价揣测，对应交游对价永诀为1.39亿元与5556.56万元。

数据开头：招股书

需要指出的是，2022年5月27日上市首日，云从科技就以15.29元/股的价钱收盘，跌破刊行价。截止当今，公司股价仅在14元/股隔壁，仍低于刊行价。上海上国投、张江创投等参与云从科技战术配售股认购的股东，账面上已出现了浮亏。

与战术配售股股东不同，云从科技的首发股东却在解禁后高比例减握公司的股份。云从科技完成首发后，佳齐科技、云逸众谋、新疆汇富等机构永诀握有公司6.63%、6.40%以及2.78%的股份。历程减握，截止2024年9月30日，佳齐科技、云逸众谋、新疆汇富等机构的握股比例已着落至3.64%、3.6%以及1.33%。

针对首发股东减握、公司股价弥远低于刊行价的情况，云从科技示意，公司将切实落实2024年4月制定的《2024年“提质增效重讲述”步履有谋略》，并“笔据阛阓情况，积极征询并应时沟通包括股份回购在内的成本运作技能，以进一步增强阛阓信心。”

收入下滑、耗费扩大，云从科技何时才能扭亏为盈，给相沿公司的投资者以讲述呢？