金吾财讯 | 浦银国际发研指，髋、膝要道类居品为爱康医疗(01789)最中枢的收入开端（1H24孝顺收入85%），在年内落地的要道国采继续采购中，爱康在各个居品分组中均以A组中选，中标价维度，除需求量较小的金对聚髋要道（占髋+膝总报量2%）中标价有所下落外，其余居品中标价均已矣上调，出厂价维度个别居品已矣出厂价上调。跟着要道集采风险出清且出厂价基本抓平，疏浚反腐进一步常态化，公司2025年收入有望在本年较低的基数下已矣复苏增长，净利端则有望享受继续采购后更显耀的限制效应及抓续的用度率优化。

该行指，爱康为国内首家将金属3D打印用于骨科植入物的企业，在骨科3D打印边界具备先发上风。公司基于3D精准构建期间（3DACT）及ITI医工交互平台推出的ICOS定制化平台，配资公司可闲逸患者定制化、裁汰手术及康复时长等中枢需求，中高端市集践诺后劲大。此外，公司VTS及手术机器东谈主居品连接上市，后续将纠合ICOS打造数字骨科平台，借助数字骨科平台进一步拉动耗材销售。此外，公司在国外领有爱康及JRI双品牌，具备全居品线上风及限制化后劲，国外市集有望成为公司永恒增长第二引擎。

该行瞻望公司2023-2026E收入CAGR22%，给以公司22x2025EPE主义估值倍数，该主义估值倍数与公司往日3年均值抓平。初次遮蔽，并给以“买入”评级。