（原标题：A股“蛇吞象”，通过！）

【导读】松发股份“蛇吞象”重组获上交所审议通过            中国基金报记者 邱德坤            4月18日，上交所并购重组委员会召开2025年第6次审议会议，审议闭幕为松发股份刊行股份购买资产事项，恰当重组条目和信息线路要求。

松发股份拟以要紧资产置换及刊行股份购买资产的神志，得到恒力重工集团有限公司（以下简称恒力重工）100%股权，瞻望组成要紧资产重组和关联往来。            松发股份与恒力重工的适度方，均是《资产》宇宙500强企业恒力集团稀薄实控东谈主，但松发股份的评估值远低于恒力重工，导致上述往来被称为“蛇吞象”式要紧资产重组。            记者精湛到，上交所并购重组委员会在审议会议现场冷漠多项问题，中枢均指向恒力重工的评估值较高是否具有合感性。           恒力重工瞬息大幅增资激励慈祥            公告暴露，上交所并购重组委员会在审议会议现场，要点慈祥恒力重工在本次往来的评估基准日（2024年9月30日），瞬息将注册成本由5亿元增至30亿元将产生的影响。

松发股份需要阐述，恒力重工的注册成本“正好”晋升，关于其总资产、总欠债、净资产账面价值、评估升值额、升值率等财务筹算，是否会产生要紧影响。            假定剔除评估基准日新增注册成本的身分，松发股份需要阐述恒力重工的净资产账面价值、评估价值、评估升值额、升值率等财务筹算的情况。            松发股份发布的要紧资产置换及刊行股份购买资产并召募配套资金暨关联往来报告书（草案）（以下简称往来有筹算）暴露，以2024年9月30日为评估基准日，按照资产基础法进行评估，恒力重工100%股权的评估值为80.06亿元，升值率达167.84%。           按影同样的评估基准日、评估要道，松发股份一起资产及讨论性欠债的评估值为5.13亿元，升值率达12.63%。

源头：松发股份往来有筹算            对此，松发股份需要进一步落实的事项包括：恒力重工在评估基准日新增注册成本25亿元，干系资金的到位情况和资金行止；恒力重工本次增资对其总资产、净资产、资产评估论断是否具有要紧影响。            此外，假定剔除评估基准日新增注册成自身分，松发股份要模拟测算恒力重工净资产账面价值、评估价值、评估升值额、升值率等财务筹算的情况。            恒力重工业务才调与研发实力受慈祥            上交所并购重组委员会要求松发股份阐述，恒力重工在2023年厚爱启动船舶制造业务便能打破各式行业壁垒，收尾船舶性能筹算均处于行业跨越水平、新接订单量居专家前线、事迹大幅增长的原因及合感性。           恒力重工是恒力集团2022年7月跨行业挺进船舶制造业的主要载体。往来有筹算暴露，配资公司恒力重用具备散货船、油轮、集装箱船及气体运载船等高端船舶的坐褥制造才调，费力于于成为具备高附加值船舶及高端装备坐褥才调的制造产业基地。            当今，恒力重工取得中国船级社CCS、挪威船级社DNV、日本船级社NK、英国劳氏船级社LR、法国船级社BV、意大利船级社RINA等宇宙着名船级社认证，船舶性能闭幕筹算处于行业跨越水平。            2024年，恒力重工船舶制造业务的产销量均为4艘船舶。

同期，上交所并购重组委员会慈祥恒力重工的事迹增速，在报告期（2023年、2024年）和预测期内与同业业可比公司是否存在要紧互异，是否偏离行业周期变化趋势。           往来预案暴露，2023年、2024年，恒力重工的买卖收入分辩为6.63亿元、54.96亿元；净利润分辩为113.71万元、3.01亿元。

第三方机构历程分析拜谒，瞻望恒力重工在2029年进入稳依期，故预测期详情为2024年10月至2029年12月，2025年至2029年的买卖收入分辩为144.87亿元、195.85亿元、262.00亿元、266.24亿元、271.56亿元。

同期，对比同业业可比公司的各期研发干与，以稀薄占买卖收入比例，研发东谈主员薪酬待遇、专利数目等情况，松发股份需要阐述恒力重工与同业业可比公司的上风和差距，研发想象才挽救于行业跨越水平的情理和依据。            往来有筹算暴露，2023年、2024年，恒力重工的研发用度分辩为1639.75万元、5335.65万元，研发用度率分辩为2.47%、0.97%。

源头：松发股份往来有筹算            对比同业业可比公司，恒力重工的上述数据存在一定互异。往来有筹算暴露，2023年、2024年，恒力重工的研发用度率低于同业业可比公司平均值，主淌若受研发团队组建本领相对较晚，当今研发东谈主员相对较少的影响。            松发股份先容，恒力重工前期费力于于复原收购资产的昔时运行，跟着船舶制造业务慢缓步入正轨才运转组建研发团队。

           校对：乔伊、纪元 制作：小茉 审核：木鱼

版权声明

《中国基金报》对本平台所刊载的原创骨子享有文章权，未经授权辞让转载，不然将根究法律背负。

授权转载互助干系东谈主：于先生（电话：0755-82468670）